職業(yè)高景氣度繼續(xù) 組織看好工程機械龍頭標的
近期大盤走勢較震動，不少績優(yōu)股隨之回調(diào)，尋找被錯殺的個股，成為商場潛在機會。
商場人士表明，2019年以挖掘機為代表的工程機械銷量繼續(xù)保持增加態(tài)勢，帶來龍頭企業(yè)成績高增加。工程機械板塊全體估值在歷史低位，龍頭標的目前仍兼具估值和成績彈性。
職業(yè)高景氣度繼續(xù)
從職業(yè)基本面看，中國工程機械工業(yè)協(xié)會最新計算數(shù)據(jù)顯示，2019年9月納入計算的25家挖掘機制作企業(yè)共出售各類挖掘機15799臺，同比增加17.8%。國內(nèi)商場銷量13182臺，同比增加12.5%。出口2617臺，同比增加54.9%。1-9月累計總銷量179195臺，同比增加14.7%；累計內(nèi)銷159810臺，同比增加12.2%；累計出口19385臺，同比增加39.9%。
中銀世界證券機械設(shè)備職業(yè)分析師楊紹輝預(yù)測，職業(yè)全年銷量突破22萬臺是大概率事情，并有望沖擊23萬臺。
從國內(nèi)商場不同機型來看，9月小、中、大挖銷量別離為8077、3057、2048臺，別離同比增加15.8%、4.8%、12.2%。楊紹輝表明，7-9月小挖銷量增速均保持在兩位數(shù)水平，應(yīng)用場景的拓展、機器換人、村莊振興是推進小挖銷量增加的長期邏輯，國內(nèi)小挖保有量還未觸及天花板，因此未來小挖銷量將繼續(xù)保持正增加；地產(chǎn)投資增速仍舊較高，基建投資增速也有所提高，中挖銷量增速保持在5%左右水平，預(yù)計未來將保持相對穩(wěn)定。
對于職業(yè)景氣度保持高位的原因，渤海證券機械職業(yè)分析師張冬明以為，支撐要素來自四方面。一是房地產(chǎn)和基建固定資產(chǎn)投資額顯著提高，下流需求明顯回暖；二是2011年左右置辦的工程機械現(xiàn)已到了置換周期，更新需求激烈；三是環(huán)保要求日益嚴厲，不滿足排放規(guī)范車輛遭到作業(yè)約束；四是“一帶一路”倡議有力帶動了工程機械出口。
龍頭比例繼續(xù)提高
經(jīng)過職業(yè)低迷期的洗牌，工程機械商場集中度進一步提高，全體盈余水平改進較顯著，9月三大國產(chǎn)龍頭三一重工(14.270, -0.23, -1.59%)、徐工、柳工(6.370, -0.02, -0.31%)銷量別離同比增加13.4%、48.0%、61.1%，單月商場比例別離為25.3%、14.1%、8.3%，三一重工因為去年同期基數(shù)較高，因此增速略低于職業(yè)平均增速，而徐工和柳工銷量增速繼續(xù)保持遠超職業(yè)的水平。
楊紹輝表明，未來跟著國產(chǎn)龍頭企業(yè)中大挖技術(shù)水平的提高、產(chǎn)品性價比優(yōu)勢進一步凸顯及服務(wù)體系完善，商場比例還將進一步擴張。
中航證券表明，宏觀經(jīng)濟仍面臨下行壓力，在逆周期調(diào)控大布景下，較高強度的基建投資將繼續(xù)，特別是提前下發(fā)的當(dāng)?shù)貍~度，將為當(dāng)?shù)卣幕ㄍ顿Y提供資金支撐�；ㄍ顿Y需求疊加工程機械更新需求，對工程機械職業(yè)繼續(xù)保持樂觀看法，建議繼續(xù)關(guān)注職業(yè)頭部企業(yè)。
“國產(chǎn)龍頭比例繼續(xù)提高貫穿本輪周期，日韓系挖機比例繼續(xù)萎縮�！睎|興證券(10.820, -0.02, -0.18%)職業(yè)研究表明，自主品牌挖掘機的興起是最近十余年職業(yè)變化的重要趨勢，跟著三一、徐工等國產(chǎn)品牌的興起，日系、韓系品牌比例被大幅壓縮。國產(chǎn)挖掘機品牌具有較大服務(wù)和產(chǎn)品優(yōu)勢，未來市占率有望繼續(xù)提高。目前工程機械全體估值在歷史低位，工程機械龍頭標的目前仍具有兼具估值和成績彈性，板塊資產(chǎn)負債表繼續(xù)改進，現(xiàn)金流和經(jīng)營周期顯著好轉(zhuǎn)，后續(xù)微觀數(shù)據(jù)不失望，仍有預(yù)期修正空間。
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